"上半年净利润下滑 64%，公司却还在回购。" 9 月 3 日，长安汽车一纸回购进展公告，把这个看似矛盾的动作推到了台前。
截至 2026 年 8 月 31 日，长安汽车通过股份回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购公司股份约 1.87 亿股，占公司总股本的 1.89%，合计耗资约 9.29 亿元。其中 A 股回购约 6639 万股，成交金额 5.61 亿元；B 股回购约 1.21 亿股，耗资 4.24 亿港元，折合人民币约 3.67 亿元。
这份回购方案由今年 3 月 19 日的临时股东会审议通过，A 股回购额度 7 亿至 14 亿元，B 股 3 亿至 6 亿元。截至 8 月末，A 股回购金额刚过下限的八成，B 股进度则已越过七成。回购价格上限经除权除息调整后，A 股为 17.16 元 / 股，B 股为 6.17 港元 / 股。本次回购股份拟用于注销减资，截至 8 月末相关股份仍存放于回购专用账户，尚未完成注销程序。
这场回购落地的经营背景并不乐观。长安汽车披露半年报，上半年营业收入 656.34 亿元，同比下降 9.71%；归母净利润 8.17 亿元，同比大幅下滑 64.32%。
利润大幅缩水也存在特殊扰动因素。上半年长安出现汇兑净损失 2.3 亿元，而去年同期是汇兑净收益 13.56 亿元，前后相差 15.86 亿元。公司明确表示，若扣除汇兑变动带来的影响，上半年归母净利润实际同比增长 12%。也就是说，汇率波动是造成账面利润暴跌的主要原因。
但汇兑之外，公司的现金流和资产端也在同步承压。上半年经营活动现金流净流出 114.13 亿元，库存货品贬值带来 4.56 亿元的报表损失。销量端同样承压，上半年累计销量 111.9 万辆，同比减少 17.44%。销量、现金流、减值三箭齐下，资本市场的耐心也在被消耗。
这也意味着，当前回购主要依托存量资金推进，而非当期经营现金流的造血。剩余约 10.7 亿元回购额度的后续节奏，仍取决于下半年主业的现金流修复情况。
年初至今，长安汽车 A 股股价从 10 元上方一路回落，8 月回购区间内最低触及 6.84 元，距年内高点回撤超过三成。截至 2026 年 9 月 7 日午盘，长安汽车 A 股报 7.09 元，仍处于低位震荡区间。此时回购，既是对公司长期价值表态，也带有股价托底意味。
事实上，这并非长安一家的独立动作。2026 年以来，汽车行业回购潮规模空前，仅一季度，全行业已披露的回购总规模就突破 120 亿元，覆盖吉利、长安、赛力斯、理想等主流车企。吉利汽车自 2025 年下半年起持续在港股推进回购，截至 2026 年 2 月初累计回购 6743.1 万股，耗资 23 亿港元；理想汽车推出最高 10 亿美元的回购计划；赛力斯抛出 10 亿至 20 亿元的回购方案；长安汽车则推出 10 亿至 20 亿元的 " A+B 股同步回购" 方案。
本轮行业回购呈现三大特征：一是头部主导，头部车企回购资金占行业总规模 85% 以上；二是注销式为主，90% 以上车企选择回购后直接注销、缩减股本；三是覆盖面广，从 A 股到港股，从传统车企到造车新势力均有参与。业内人士认为，这一轮回购潮将推动汽车行业估值修复，改变市场对车企的价值判断逻辑。
在净利润、销量等多项指标同比走弱的环境下，股份回购成为长安逆势投入的资本动作。而公告中"后续将根据市场情况继续实施回购"，究竟是真金白银的底仓，还是护盘工具，仍有待后续市场与公司经营表现来验证。
来源：车观察
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